יסודות החשבונאות ב'- שיעור 5
סיכום אג"ח
אג"ח הונפקה ב31.10.10 ומועדת לפירעון ביום 31.10.15.
ב31.12.10- זו לא שנה קלנדרית מבחינת סדרת האג"ח, כלומר זה לא תאריך שנופל בתוך סדרת אגרת החוב. לכן בסיטואציה כזו עלינו לחשב את כל החישובים למועד האחרון הקלנדרי הקרוב ביותר- במקרה שלנו 31.10.10. נבצע את כל החישובים כאילו אנו נמצאים בנקודה זו ואת התמורה שנקבל נגלגל קדימה על פי ריבית אפקטיבית (הריבית להיוון), ומהתוצאה ננטרל ריבית לשלם. אנחנו מנטרלים את הריבית לשלם כיוון שאנו כבר נותנים ביטוי לריבית הזו כהתחייבות במאזן. על פי עקרון הצבירה- ניתן ביטוי לאירועים כלכליים בין אם זרם המזומן או בין אם לא. הריבית הזו נצברה באותה התקופה ולכן עלינו לתת לה ביטוי בסוף שנה. כמו כן, נרשום אותה כריבית לשלם בצד ההתחייבויות במאזן. בחישוב NPV למועד התקופה האחרונה וכן גלגול הסכום קדימה תחייב אותנו לנטרל את הריבית לשלם. אם לא ננטרל אותה לכאורה נרשום אותה פעמיים בNPV וצד ההתחייבויות.
פתרון שאלה 7- שאלות פתוחות מהחוברת תרגילים- חברת נועם בע"מ
האג"ח צמודה לדולר, ריבית נקובה של 6% לשנה. המחזור של האג"ח הוא ה30.9. נחפש בתחילת השאלה את הפרטים הבסיסיים- ע.נ, מחזור האג"ח, ריבית נקובה וכו'.
*כדאי לסמן ציר זמן על מנת לעשות סדר בדברים.
| 0 | 30.9.10 | 600,000 ₪ ע.נ צמודה $ 6% נקובה 5% שוק הוצאות הנפקה: 25,516 |
|
| 1 | 30.9.11 | 150,000 36,000 |
186,000 |
| 2 | 30.9.12 | 200,000 27,000 |
227,000 |
| 3 | 30.9.13 | 125,000 15,000 |
140,000 |
| 4 | 30.9.14 | 125,000 7,500 |
132,500 |
חישוב ריביות:
| תאריך | ריבית נקובה |
| 30.9.11 | 600,000*6%=36,000 |
| 30.9.12 | (600,000-150,000)*6%=27,000 |
| 30.9.13 | (600,000-150,000-200,000)*6%=15,000 |
| 30.9.14 | (600,000-150,000-200,000-125,000)*6%=7,500 |
186k/1.05+227k/1.05^2+140k/1.05^3+132.5k/1.05^4=612,984
NPV- תזרים מזומנים למועד ההנפקה= 612,984
נקזז הוצאות הנפקה:
612,984-25,516=587,468
נחפש IRR כאשר תזרים המזומנים הוא:
- (587,468)
- 186k
- 227k
- 140k
- 132.5k
Irr=7%
מאותו הרגע ואילך זו הריבית שתלווה אותנו בחישובים.
1. פקודות יומן למועד ההנפקה
חובה: מזומן 587,468
ניכיון 12,532
זכות: אג"ח 600,000
*יש לשים לב שתחילה היינו בפרמיה, אך בעקבות הוצאות ההנפקה בעצם עברנו לכאורה לניכיון. בפועל קיבלנו יותר כסף במועד ההנפקה, אך בגלל שהוצאות ההנפקה צריכות להתפרס לאורך כל חיי האג"ח בעצם ההוצאות הללו הביאו אותנו להנפקה כאמור בניכיון. (בעקבות עקרון ההקבלה).
2. יתרות האג"ח בספרי החברה ליום 31.12.11
נחשב לתאריך 30.9.11 ואז נגלגל קדימה. (נחשב על פי מחזור האג"ח ונגלגל עם ריבית אפקטיבית רלוונטית).
- נחשב NPV למועד 30.9.11
227k/1.07+140k/1.07^2+132.5k/1.07^3=442,590
- נגלגל את התוצאה ל31.12.11
442,590*(1.07^3/12)=450,140
- הצמדה רלוונטית לאיגרת החוב ($)
450,140*(3.8/3)=570,178
- ניטרול הריבית לשלם של 3 החודשים (בגין יתרת הקרן הבלתי מסולקת בלבד!)+הצמדה
- ניתן לחשב את יתרת הקרן הבלתי מסולקת
-
ניתן לקחת את סכום הריבית הבא שעלינו לשלם ולקחת את החלק היחסי לחודשים הרלוונטיים.
600k-150k)*6%*3/12*(3.8/3)=8,550)
570,178-8,550=561,628
הצגה במאזן 31.12.11
| אג"ח ע.נ | (600k-150k)*(3.8/3)=570,000 |
| ניכיון | (8,372) P.N |
| אג"ח נטו | 561,628 |
| ריבית לשלם | 8,550 |
3. פקודת היומן למועד הפדיון המוקדם של אגרות החוב
NPV נומינלי
140k/1.07+132.5k/1.07^2=246,572
כולל הצמדה
246,572*(4/3)=328,762
הצגה במאזן רגע לפני פדיון מוקדם
| אג"ח ע.נ | (250k)*(4/3)=333,333 |
| ניכיון | (4,571) P.N |
| אג"ח נטו | 328,762 |
תמורה למשקיעים:
140k/1.09+132.5k/1.09^2=239,963*(4/3)=319,951
חובה: אג"ח ע.נ 333,333
זכות: ניכיון 4,571
מזומן 319,951
רווח מפירעון מוקדם 8,812
*כדאי תמיד לעבוד על הנתונים הנומינליים ובסוף להצמיד לפי הצורך בכדי למנוע טעויות.
4. הוצאות המימון 31.12.12
בוצע פדיון של כלל האג"ח ב1.10.12, נבחן את הוצאות המימון עד מועד זה.
הוצאות ריבית לשלם מיתרת פתיחה עד 30.9.12:
הוצאות הריבית שנצברו אך מתייחסות רק להצמדה שנכונה ל31.12.11. המשקיע מצפה לקבל את ההצמדה לפי שער חליפין של מועד הפירעון המוקדם. לכן יש לתת ביטוי להצמדה של הריבית לשלם מוצמדת נכון לתאריך הפירעון.
8,550*(4/3.8-1)=450
ריבית עבור 30.9.12-1.1.12:
הכפלת הקרן הבלתי מסולקת כפול הריבית הנקובה וכן כפול החודשים הרלוונטיים פלוס הצמדה.
450k*6%*(9/12)*(4/3)=27,000
*ניתן לחשב יחד את כלל הריבית הרלוונטית:
450k*6%*4/3=36k
וכן לנטרל את הריבית לשלם של שלושת החודשים שקיימים ביתרת הפתיחה (ריבית לשלם):
36,000-8,550=27,450
הצמדת קרן אג"ח
הצמדת הקרן מהופעתה בספרים בפעם האחרונה ועד 30.12.12
450k*(3.8/3)(4/3.8-1)=30,000
הפחתת הצמדת ניכיון
P.N בין הניכיון להוצאות קודמות עד היום (ראה מטה).
4,571-8,372=3,801
רווח מפדיון מוקדם- 8,812
סה"כ- 52,440
| 31.12.11 | 30.9.12 | |
| ע.נ | 570,000 | 333,333 |
| ניכיון | (8,371) | (4,571) |
| אג"ח נטו | 561,628 | 328,762 |
| ריבית לשלם | 8,550 |
הלוואה
יש למצוא את לוח הסילוקין של ההלוואה- לוח שפיצר
סכום ההלוואה: 319,951 צמודה למדד
תשלומים: 5
ריבית רבעונית: 8%/4=2%
Pv=319,951
N=5
I=2%
ולכן:
Pmt=67,880
לוח סילוקין נומינלי
| מועד תשלום | ע"ח ריבית | ע"ח קרן | סה"כ תשלום | יתרת קרן |
| 31.12.12 | 6,399 | 61,481 | 67,880 | 258,469 |
בעצם עבור שלושת החודשים נחשב הוצאות מימון מיום 1.10.12 עד יום 31.12.12 בגין ההלוואה:
הוצאות ריבית:
6,399*(120/118)=6,507
הצמדה של קרן ההלוואה:
319,951*(120/118-1)=5,423
סך הוצאות מימון בגין הלוואה לתקופה: 11,930
5. יתרת הלוואה בספרי החברה ליום 31.12.12
יש להציג את יתרת הקרן המוצמדת.
זמן קצר\חלויות שוטפות
258,469*(120/118)=262,850
לצילום השיעור
לצילום התרגול
